Kondisi keuangan, likuiditas dan solvabilitas organisasi sangat bergantung pada tingkat aktivitas bisnis, penggunaan modal kerja yang optimal, penilaian ukuran dan strukturnya.
Karena kenyataan bahwa modal kerja merupakan bagian utama dari aset likuid organisasi mana pun, nilainya harus cukup untuk memastikan operasi perusahaan yang berirama dan seragam dan, sebagai hasilnya, menghasilkan keuntungan. Penggunaan modal kerja dalam kegiatan operasional harus dilakukan pada tingkat yang meminimalkan waktu dan memaksimalkan kecepatan peredaran modal kerja dan transformasinya menjadi jumlah uang beredar nyata untuk pembiayaan selanjutnya dan perolehan modal kerja baru. Kebutuhan pendanaan bergantung secara proporsional pada tingkat perputaran aset.
Semakin rendah perputaran modal kerja, semakin besar kebutuhan untuk menariknya sumber tambahan pembiayaan, karena organisasi tidak mempunyai dana sendiri untuk menjalankan kegiatan usaha. Dengan demikian, indikator perputaran modal kerja berkaitan erat dengan solvabilitas dan likuiditas struktur neraca keuangan.
Dalam prakteknya analisis, untuk evaluasi aset lancar Mereka menggunakan berbagai rasio perputaran, yang dapat ditentukan baik untuk seluruh modal kerja perusahaan secara keseluruhan, maupun untuk elemen individu yang membentuk modal tersebut atau kelompoknya.
Ketersediaan dan efektivitas modal kerja ditentukan dan dianalisis langsung dari data neraca.
Perubahan saldo modal kerja secara umum dan kelompok serta elemen individualnya merupakan konsekuensi dari kelangsungan siklus produksi, di mana persediaan dikonsumsi, dan pembaruan serta pengisiannya hanya mungkin dilakukan sebagai akibat dari penjualan produk (pekerjaan, layanan) dan tanda terima Uang.
Efisiensi penggunaan modal kerja perusahaan dinilai menggunakan indikator berikut:
1. Durasi satu putaran (D). Menunjukkan berapa lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk mengembalikan modal kerjanya berupa pendapatan dari penjualan produk. Ditentukan dengan rumus:
D = Ssr x Tper / Vp
2. Rasio perputaran (Kob). Menginformasikan tentang jumlah perputaran modal kerja organisasi yang dilakukan selama periode tertentu. Koefisien dihitung dengan menggunakan rumus:
Tongkol = Vp / Co
Dalam menganalisis indikatornya, perlu diperhatikan perbandingan tingkat rasio turnover menurut data perusahaan yang dianalisis dan perusahaan terkait, serta perusahaan pesaing. Salah satu arah utama analisis adalah studi tentang dinamika indikator. Peningkatan indikator menunjukkan adanya percepatan omzet. Semakin tinggi perputaran, semakin sedikit dana yang dibutuhkan organisasi untuk kegiatan operasionalnya.
3. Faktor Pemanfaatan Modal Kerja (Kz). Indikator tersebut mencirikan jumlah modal kerja per rubel produk yang dijual:
Kz = Ssr / Vp = 1 / Kob
4. Pengembalian modal kerja (Rs). Indikator tersebut dihitung sebagai rasio laba (kotor atau bersih) terhadap rata-rata biaya modal kerja tahunan dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Рс = Пч/Сср x 100%
Di mana,
Tper - jumlah hari dalam periode tersebut;
Vр - pendapatan;
Pch - laba bersih (kotor);
Сср - rata-rata biaya modal kerja tahunan, didefinisikan sebagai: (Ссг + Скг)/2 (jumlah biaya modal kerja pada awal dan akhir tahun dibagi dua).
Untuk kejelasan dalam menghitung efisiensi penggunaan modal kerja, indikator-indikator tersebut dapat dirangkum dalam tabel ringkasan:
| TIDAK. | Indikator | Periode dasar | Periode pelaporan | Dinamika ke periode dasar | |
|---|---|---|---|---|---|
| ribu rubel. | % | ||||
| 1 | Pendapatan penjualan, ribuan rubel. | ||||
| 2 | Saldo modal kerja tahunan rata-rata, ribuan rubel. | ||||
| 3 | Harga pokok penjualan, ribuan rubel. | ||||
| 4 | Untung, ribuan rubel | ||||
| 5 | Rasio omset | ||||
| 6 | Durasi satu revolusi, hari | ||||
| 7 | Rasio pemanfaatan modal kerja | ||||
| 8 | Pengembalian modal kerja, % | ||||
Percepatan perputaran modal kerja, mis. pengurangan waktu yang diperlukan modal kerja untuk melewati seluruh sirkulasi dan tahapan individualnya mengurangi kebutuhan dana tersebut, dan modal kerja dilepaskan dari peredaran. Sebaliknya, perlambatan perputaran dibarengi dengan masuknya dana tambahan ke dalam perputaran, yang berdampak negatif terhadap efisiensi penggunaan modal kerja.
Pelepasan modal kerja sebagai akibat dari percepatan perputarannya dapat bersifat absolut dan relatif.
Pelepasan modal kerja secara mutlak(C abs) terjadi dalam hal volume penjualan dipastikan dengan penggunaan modal kerja yang lebih sedikit pada periode pelaporan (C 1) dibandingkan dengan periode dasar atau kebutuhan yang direncanakan (C 0):
C abs = C 1 - C 0
Pelepasan relatif modal kerja(Dengan rel) diperoleh ketika perputaran meningkat seiring dengan peningkatan penjualan atau produksi. Perbedaan utama dengan pelepasan absolut adalah dalam hal ini dana perusahaan tidak dapat ditarik dari peredaran tanpa menjaga kelangsungan produksi. Pelepasan relatif modal kerja ditentukan dengan rumus:
C rel = (C 0 * B 1)/B 0 - C 1
C rel = C 0 * Saya v - C 1
Di mana,
B 0, B 1 - volume produk yang dijual pada periode dasar (yang direncanakan) dan pelaporan;
C 0, C 1 - saldo rata-rata modal kerja pada periode dasar (yang direncanakan) dan pelaporan;
l v - tingkat pertumbuhan volume produksi, mis. V 1 / V 0 .
Indikator utama efisiensi penggunaan modal kerja adalah indikator perputarannya. Percepatan perputaran membantu mengurangi kebutuhan aktiva lancar, meningkatkan volume produksi, meningkatkan jumlah keuntungan yang diterima dan akibatnya meningkatkan stabilitas kondisi keuangan.
Untuk mendapatkan hasil maksimal informasi lengkap mengenai keadaan modal kerja, disarankan untuk mempertimbangkan indikator yang relevan selama interval waktu tertentu (biasanya 3 periode), dengan memperhatikan persyaratan perbandingan indikator. Analisis semacam itu memungkinkan kita untuk mengkarakterisasi perubahan yang terjadi dalam organisasi selama periode yang dianalisis dan memprediksinya untuk masa depan.
Lamanya modal beredar tergantung pada pengaruh faktor eksternal dan internal.
Faktor eksternal mencakup faktor-faktor yang tidak bergantung pada aktivitas perusahaan: situasi ekonomi di negara tersebut dan kondisi bisnis terkait, afiliasi industri, dan skala aktivitas organisasi.
Faktor internal meliputi faktor-faktor yang ditentukan oleh aktivitas organisasi itu sendiri: kebijakan penetapan harga, struktur aset, metodologi penilaian persediaan, syarat dan ketentuan penyelesaian, sistem logistik, kebijakan kredit.
Efisiensi ekonomi penggunaan modal kerja ditandai dengan perputarannya.
Perputaran aktiva lancar ditentukan berdasarkan waktu selama dana melakukan perputaran penuh, mulai dari perolehan persediaan, keberadaannya dalam proses produksi, hingga pelepasan dan penjualan. produk jadi dan penerimaan uang ke rekening organisasi.
Indikator utama efisiensi penggunaan modal kerja antara lain:
1. Rasio omset- jumlah perputaran yang dilakukan oleh modal kerja selama periode yang dianalisis, dan mencirikan volume produk yang dijual per 1 rubel yang diinvestasikan dalam modal kerja. Dihitung sebagai hasil bagi membagi pendapatan penjualan (volume produk yang dijual atau dipasarkan) dengan modal kerja, yang diambil sebagai rata-rata jumlah modal kerja untuk jangka waktu tertentu (biasanya satu tahun):
K ob = BP/OA.
Semakin cepat modal kerja di muka berputar, semakin baik hasil yang dapat dicapai - dengan bantuan jumlah dana yang sama, lebih banyak produk yang diproduksi dan dijual.
2. Periode penyelesaian, atau durasi satu revolusi- jumlah hari di mana modal kerja dikembalikan ke perusahaan, setelah menyelesaikan seluruh siklus pengadaan, produksi dan penjualan produk. Periode turnover dihitung dengan membagi durasi periode yang dianalisis dengan rasio turnover. Karena siklus produksi dan komersial berakhir dengan penjualan, perhitungan omset melibatkan indikator pendapatan penjualan dan jumlah rata-rata modal kerja pada periode yang dianalisis:
L = D/K putaran = D × OA/BP.
3. Faktor beban (intensitas modal)– indikator kebalikan dari rasio perputaran, digunakan untuk perencanaan dan menunjukkan jumlah modal kerja yang dikeluarkan untuk setiap rubel produk (komoditas) yang terjual. Ini dihitung sebagai berikut:
K zag = OA/BP = 1/K vol.
4. Return on current assets merupakan indikator yang memberikan penilaian menyeluruh terhadap efektivitas penggunaan modal kerja:
Jadi, jika suatu perusahaan berupaya mempertahankan atau meningkatkan profitabilitas modal kerja yang diinvestasikan, maka perusahaan tersebut harus mempercepat perputaran ketika profitabilitas penjualan menurun, dan meningkatkan profitabilitas penjualan ketika perputaran melambat. Dengan kata lain, dengan memberikan pembayaran yang ditangguhkan kepada pembeli (memperlambat perputaran), Anda perlu menagihnya, dan dengan menerima uang di muka (mempercepat perputaran), Anda dapat memberikan diskon. Tidak mungkin memberikan diskon dan menunda pembayaran secara bersamaan; hal ini akan menyebabkan penurunan profitabilitas dan hilangnya solvabilitas perusahaan pemasok.
Perbandingan rasio perputaran dan beban dari waktu ke waktu memungkinkan kami mengidentifikasi tren perubahan indikator-indikator ini dan menentukan seberapa rasional dan efektif penggunaan modal kerja organisasi.
Perputaran modal kerja dapat dipercepat dan diperlambat. Ketika omset melambat, dana tambahan harus dilibatkan. Efek percepatan perputaran dinyatakan dalam berkurangnya kebutuhan modal kerja karena peningkatan penggunaan dan penghematan, yang mempengaruhi peningkatan volume produksi dan, sebagai konsekuensinya, hasil keuangan. Percepatan perputaran menyebabkan pelepasan sebagian modal kerja ( sumber daya material, tunai), yang digunakan baik untuk kebutuhan produksi maupun untuk akumulasi pada rekening giro. Pada akhirnya, solvabilitas dan kondisi keuangan organisasi (perusahaan) membaik.
Pelepasan modal kerja sebagai akibat dari percepatan perputarannya dapat bersifat absolut dan relatif. Pelepasan mutlak- ini merupakan pengurangan langsung kebutuhan modal kerja untuk memenuhi volume produksi yang direncanakan. Rilis relatif modal kerja terjadi dalam hal, jika modal kerja berada dalam batas kebutuhan yang direncanakan, rencana produksi terlampaui. Pada saat yang sama, laju pertumbuhan volume produksi lebih cepat dibandingkan laju pertumbuhan saldo modal kerja.
Tidak mungkin membiarkan imobilisasi modal kerja - pengalihan modal kerja dari perputaran perusahaan untuk biaya-biaya yang tidak diatur dalam rencana atau tidak memiliki sumber pertanggungan yang ditetapkan.
Selain itu, unsur-unsur peredaran harta produksi dan unsur-unsur dana peredaran mempunyai sifat gerak yang sama, yaitu suatu proses yang berkesinambungan. Dalam hal ini, konsep siklus produksi dan keuangan dibedakan.
Siklus produksi dimulai dengan pembelian bahan baku dan perlengkapan dan diakhiri dengan pengiriman produk jadi. Lamanya siklus produksi suatu perusahaan ditentukan dengan rumus:
PC = PO PO + PO WIP + PO GP,
dimana PC adalah durasi siklus produksi perusahaan, hari;
PO PP – periode perputaran stok bahan baku, bahan dan produk setengah jadi, hari;
PO WIP – periode turnover pekerjaan yang sedang berjalan, hari;
PO GP – periode perputaran persediaan barang jadi, hari.
Siklus keuangan diawali dengan pembayaran utang usaha atas penyediaan bahan baku dan bahan dan diakhiri dengan pembayaran piutang oleh pembeli. Lamanya siklus keuangan (cash turnover cycle) dalam suatu organisasi ditentukan dengan rumus sebagai berikut:
FC = PC + PO DZ – PO KZ,
dimana FC adalah durasi siklus keuangan dalam organisasi, hari;
PC – durasi siklus produksi organisasi, hari;
PO DZ – rata-rata periode perputaran piutang, hari;
PO KZ – rata-rata periode perputaran hutang, hari.
Ada hubungan erat antara durasi produksi suatu organisasi dan siklus keuangan, yang tercermin dalam konsep “siklus operasi” (Gbr. 2).
Perlunya menganalisis dan mengevaluasi modal kerja yang dilakukan oleh bank kreditur
Secara umum, kita dapat mengatakan bahwa aset lancar melayani aktivitas perusahaan saat ini, dan seluruh siklus operasi, kelancaran operasi, dan kelangsungan perusahaan bergantung pada kondisinya. Oleh karena itu, analisis perubahan struktur aktiva lancar adalah tahap wajib menilai solvabilitas perusahaan peminjam.
Perlunya menganalisis modal kerja perusahaan peminjam disebabkan oleh hal tersebut tipe ini aset terutama memastikan solvabilitas perusahaan. Permasalahan dalam pengelolaan modal kerja peminjam menimbulkan risiko-risiko berikut yang perlu diketahui oleh bank kreditur:
Dana tidak mencukupi. Perusahaan harus memiliki dana untuk menjalankan kegiatan saat ini, jika terjadi pengeluaran yang tidak terduga dan jika ada kemungkinan investasi modal yang efektif. Kurangnya dana di saat yang tepat dikaitkan dengan risiko terganggunya proses produksi, kemungkinan kegagalan memenuhi kewajiban, atau hilangnya kemungkinan keuntungan tambahan.
Kemampuan kredit sendiri tidak mencukupi. Risiko ini disebabkan oleh kenyataan bahwa ketika menjual barang secara kredit, pembeli dapat membayarnya dalam beberapa hari atau bahkan bulan, sehingga mengakibatkan terbentuknya piutang pada perusahaan. Akibatnya terjadi imobilisasi modal kerja sendiri, dan jika melebihi batas tertentu juga dapat mengakibatkan hilangnya likuiditas bahkan terhentinya produksi.
Cadangan industri tidak mencukupi. Perusahaan harus mempunyai jumlah bahan baku dan persediaan yang cukup untuk melaksanakan proses produksi yang efektif; harus ada cukup produk jadi untuk memenuhi semua pesanan, dll. Tingkat persediaan yang kurang optimal membawa risiko biaya tambahan atau gangguan produksi.
Modal kerja yang berlebihan. Karena nilainya berhubungan langsung dengan biaya pendanaan, mempertahankan kelebihan aset akan mengurangi pendapatan. Ada berbagai kemungkinan alasan terbentuknya kelebihan aset: barang yang perputarannya lambat dan basi, kebiasaan “menyimpan cadangan”, dll.
Setelah melakukan analisis, bank pemberi pinjaman harus memperhitungkan bahwa fenomena paling signifikan yang berpotensi menimbulkan risiko ketidakmampuan peminjam dalam membayar pinjaman yang diterimanya adalah sebagai berikut:
Level tinggi akun hutang;
Kombinasi kurang optimal antara sumber dana pinjaman jangka pendek dan jangka panjang;
Bagian yang tinggi dari modal utang jangka panjang.
Analisis efisiensi penggunaan modal kerja badan usaha
Efisiensi penggunaan modal kerja ditandai dengan sistem indikator ekonomi sebagai berikut:
Perputaran modal kerja;
Load factor dana yang beredar;
Indikator pengembalian modal kerja;
Rasio likuiditas;
Pengembalian aset lancar;
Perhitungan tingkat stabilitas keuangan tergantung pada tingkat penyediaan cadangan dan biaya oleh berbagai jenis sumber;
Analisis umum tentang keadaan modal kerja perusahaan.
Mengingat perputaran modal kerja, perlu dicatat bahwa posisi keuangan perusahaan secara langsung bergantung pada seberapa cepat dana yang diinvestasikan dalam aset berubah menjadi uang riil, yaitu perputaran modal kerja.
Durasi satu perputaran modal kerja dihitung dengan rumus:
dimana О – durasi turnover, hari;
C – saldo modal kerja (rata-rata atau pada tanggal tertentu), gosok.;
T – volume produk komersial, gosok.;
D – jumlah hari dalam periode yang ditinjau, hari.
Penurunan durasi satu putaran menunjukkan peningkatan penggunaan modal kerja.
Banyaknya perputaran pada suatu periode tertentu, atau rasio perputaran modal kerja (K O), dihitung dengan rumus:
Selain indikator-indikator tersebut, dapat juga digunakan indikator pengembalian modal kerja, yang ditentukan oleh perbandingan keuntungan dari penjualan produk perusahaan terhadap saldo modal kerja.
Untuk menilai solvabilitas dalam jangka pendek dihitung indikator-indikator sebagai berikut:
Rasio cakupan (total). Memberi penilaian secara keseluruhan likuiditas aset, menunjukkan berapa rubel aset lancar suatu perusahaan untuk satu rubel kewajiban lancar. Logika penghitungan indikator ini adalah bahwa perusahaan melunasi kewajiban jangka pendek terutama melalui aset lancar; oleh karena itu, jika aset lancar melebihi kewajiban lancar, perusahaan dapat dianggap beroperasi dengan sukses (setidaknya secara teori). Besarnya kelebihan ditentukan oleh koefisien cakupan.
dimana A1 adalah aset paling likuid - uang tunai perusahaan dan;
A2 – aset yang dapat direalisasi dengan cepat – piutang dan aset lainnya;
A3 - aset yang bergerak lambat - persediaan (tanpa biaya periode mendatang dari neraca Formulir No. 1), serta item dari bagian I aset neraca “Investasi keuangan jangka panjang” (dikurangi dengan jumlah penanaman modal pada modal dasar perusahaan lain);
P1 - kewajiban paling mendesak - hutang, kewajiban lainnya, serta pinjaman yang tidak dilunasi tepat waktu;
P2 – kewajiban jangka pendek – pinjaman jangka pendek dan dana pinjaman.
Nilai indikator dapat bervariasi secara signifikan berdasarkan industri dan jenis kegiatan, dan pertumbuhan dinamika yang wajar biasanya dianggap sebagai tren yang menguntungkan. Dalam praktik akuntansi dan analitis Barat, nilai kritis yang lebih rendah dari indikator diberikan - 2; namun, ini hanya nilai indikatif, yang menunjukkan urutan indikator, namun bukan nilai normatif pastinya.
Jika rasio cakupannya tinggi, hal ini mungkin disebabkan oleh perlambatan perputaran dana yang diinvestasikan dalam persediaan dan peningkatan piutang yang tidak dapat dibenarkan.
Penurunan rasio yang konstan berarti peningkatan risiko kebangkrutan. Dianjurkan untuk membandingkan indikator ini dengan nilai rata-rata untuk kelompok perusahaan sejenis.
Namun, indikator ini sangat teragregasi karena tidak memperhitungkan tingkat likuiditas elemen individu modal kerja.
Rasio likuiditas cepat (likuiditas ketat) adalah rasio cakupan menengah dan menunjukkan bagian mana dari aset lancar dikurangi persediaan dan piutang, yang pembayarannya diharapkan lebih dari 12 bulan setelah tanggal pelaporan, yang ditutupi oleh kewajiban lancar.
Rasio likuiditas cepat dihitung dengan rumus:
Ini membantu untuk menilai kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendek jika terjadi situasi kritis ketika tidak ada kemungkinan untuk menjual persediaan. Indikator ini direkomendasikan dalam kisaran 0,8 hingga 1,0, tetapi bisa sangat tinggi karena peningkatan piutang yang tidak dapat dibenarkan.
Rasio likuiditas absolut ditentukan oleh rasio aset yang paling likuid terhadap kewajiban lancar dan dihitung dengan rumus:
Rasio ini merupakan kriteria solvabilitas yang paling ketat dan menunjukkan berapa banyak utang jangka pendek yang dapat dilunasi perusahaan dalam waktu dekat. Nilainya tidak boleh lebih rendah dari 0,2. Jika suatu perusahaan saat ini mampu melunasi utangnya sebesar 20–25%, maka solvabilitasnya dianggap normal.
Rasio ekuitas mencirikan bagian dari modal ekuitas perusahaan yang merupakan sumber yang menutupi aset lancar perusahaan (yaitu, aset dengan perputaran kurang dari satu tahun). Ini adalah indikator perhitungan yang bergantung pada struktur aset dan struktur sumber dana.
Indikatornya punya keistimewaan penting untuk perusahaan yang terlibat dalam kegiatan komersial dan operasi perantara lainnya. Semua hal lain dianggap sama, pertumbuhan indikator ini secara dinamis dianggap sebagai tren positif.
Sumber utama dan konstan untuk meningkatkan modal kerja sendiri adalah laba. Pengembalian aset lancar menunjukkan berapa rubel laba bersih per 1 rubel aset lancar.
Pengembalian aset lancar dihitung dengan menggunakan rumus berikut:
dimana RTA adalah pengembalian aset lancar,
PE – laba bersih perusahaan,
АII, – nilai rata-rata bagian II neraca perusahaan – aset lancar.
Indikator paling umum dari stabilitas keuangan suatu perusahaan adalah kelebihan atau kekurangan sumber dana untuk pembentukan cadangan dan biaya. Kelebihan atau kekurangan ini terbentuk sebagai akibat adanya perbedaan besaran sumber dana dan jumlah persediaan serta biaya.
Ketersediaan modal kerja sendiri E C. Indikator ini dihitung dengan rumus sebagai berikut:
EC = K + P D - A B
dimana K – modal dan cadangan;
PD – pinjaman jangka panjang dan pinjaman;
A B – aset tidak lancar.
Nilai total sumber utama pembentukan cadangan dan biaya E O.
EO = EC + M
dimana M – pinjaman dan pinjaman jangka pendek.
Berdasarkan indikator-indikator di atas maka dihitung indikator penyediaan cadangan dan biaya beserta sumber pembentukannya.
Kelebihan (+) atau kekurangan (-) modal kerja sendiri ±E C:
±EC = EC – W
dimana Z – cadangan.
Kelebihan (+) atau kekurangan (-) dari total nilai sumber utama pembentukan cadangan dan biaya ±EO:
±EO = EO – W
Menurut tingkat stabilitas keuangan perusahaan, empat jenis situasi mungkin terjadi:
Stabilitas mutlak kondisi keuangan. Situasi ini dimungkinkan dalam kondisi berikut:
Z< Е С + М
Stabilitas normal kondisi keuangan, menjamin solvabilitas perusahaan. Hal ini dimungkinkan dengan syarat:
Situasi keuangan yang tidak stabil dikaitkan dengan pelanggaran solvabilitas dan terjadi dalam kondisi:
Z = E C + M + I O
dimana I O adalah sumber yang meredakan ketegangan keuangan (dana sementara yang tersedia, dana pinjaman, pinjaman bank untuk pengisian sementara modal kerja dan dana pinjaman lainnya).
Kondisi keuangan krisis:
W > E S + M
Diusulkan untuk melakukan analisis umum terhadap keadaan modal kerja perusahaan dengan menggabungkan indikator penilaian ke dalam satu tabel, di mana setiap indikator diberi skor dan jumlahnya sendiri. peringkat ditentukan. Selanjutnya, penyimpangan skor yang diperoleh dari nilai maksimum yang mungkin ditentukan, dan kesimpulan yang tepat diambil (Tabel 1) .
Nama indikator |
Nilai minimal |
Nilai rata-rata |
Nilai maksimum |
|||
arti |
arti |
Arti |
||||
2. Likuiditas saat ini |
||||||
3. Likuiditas yang mendesak |
||||||
4. Likuiditas absolut |
||||||
Pendekatan yang menarik untuk menilai modal kerja, diusulkan dalam karya L.Yu. Filobokova
- (K1, nilai bobot 8);
Koefisien penyediaan dengan modal kerja sendiri (K2, nilai bobot 8);
Rasio likuiditas absolut (K3, nilai bobot 7);
Koefisien mobilitas modal kerja (K4, nilai bobot 7);
Bagian modal kerja bersih riil dalam aktiva lancar (K5, nilai bobot 6);
Pengembalian modal kerja (K6, nilai bobot 3);
Rasio perputaran modal kerja (K7, nilai bobot 5);
Rasio perputaran persediaan (K8, nilai bobot 1-3);
Rasio perputaran piutang (K9, nilai bobot 1-3);
Profitabilitas arus kas bersih (K10, nilai bobot 9).
Indikator terintegrasi yang menilai modal kerja dihitung menggunakan rumus
Dimana K adalah koefisien pembobotan, Xij adalah rasio nilai suatu indikator terhadap indikator tersebut nilai maksimum untuk total kumpulan perusahaan yang diteliti.
T.B. Kupriyanova, dalam disertasinya yang membahas tentang pengembangan rekomendasi pengelolaan modal kerja, juga menyarankan penggunaan indikator integral, koefisien perhitungannya disajikan di bawah ini:
Rasio perputaran modal kerja (nilai bobot 20);
Rasio lancar (nilai bobot 20);
Koefisien kemampuan manuver dana sendiri (nilai bobot 15);
Koefisien penyediaan aktiva lancar dengan modal kerja sendiri (nilai bobot 10);
Rasio perputaran utang usaha (nilai bobot 10);
Rasio utang terhadap ekuitas (nilai bobot 10);
Rasio pengembalian modal kerja (nilai bobot 10).
Analisis status modal kerjaJSC "Perusahaan A"
Kami akan menganalisis modal kerja OJSC "Enterprise A" menggunakan pendekatan metodologis di atas ( Meja 2) .
Tabel 2. Analisis perubahan modal kerja cabangJSC "Perusahaan A"
Judul artikel |
||||||
termasuk: |
||||||
produk jadi dan barang untuk dijual kembali |
||||||
Pengeluaran di masa depan |
||||||
termasuk pembeli dan pelanggan |
||||||
Investasi keuangan jangka pendek |
||||||
Uang tunai |
||||||
Aset lancar lainnya |
||||||
TOTAL untuk bagian II |
Seperti yang bisa kita lihat, selama periode yang dianalisis, volume modal kerja JSC Enterprise A meningkat sebesar 534.205 ribu rubel.
Pos-pos berikut ini meningkat sebagai bagian dari modal kerja:
Tunai – sebesar 981.404 ribu rubel;
Aset lancar lainnya – sebesar 44.232 ribu rubel.
Terdapat penurunan pada item lainnya.
Analisis struktur modal kerja cabang OJSC “Enterprise A” disajikan pada tabel 3 .
Tabel 3.Analisis struktur modal kerja JSC “Enterprise A”
Judul artikel |
||||||
termasuk: |
||||||
bahan baku, perlengkapan dan aset serupa lainnya |
||||||
Pengeluaran di masa depan |
||||||
Pajak pertambahan nilai atas aset yang dibeli |
||||||
Piutang usaha (pembayarannya diharapkan lebih dari 12 bulan setelah tanggal pelaporan) |
||||||
termasuk pembeli dan pelanggan |
||||||
Piutang usaha (pembayarannya diharapkan dalam waktu 12 bulan setelah tanggal pelaporan) |
||||||
termasuk pembeli dan pelanggan |
||||||
Investasi keuangan jangka pendek |
||||||
Uang tunai |
||||||
Aset lancar lainnya |
||||||
TOTAL untuk bagian II |
Bagian tertinggi dalam struktur modal kerja dimiliki oleh piutang jangka pendek – 49,87% pada tahun 2011. Perlu diketahui, dibandingkan tahun 2009, porsi item ini mengalami penurunan sebesar 9,48%.
Selama periode yang dianalisis, terjadi sedikit penurunan porsi cadangan - dari 21,75% pada tahun 2009 menjadi 17,50% pada tahun 2011.
Porsi kas meningkat selama periode analisis dari 9,22% pada tahun 2009 menjadi 25,74% pada tahun 2011, yang menunjukkan peningkatan item yang sangat likuid dalam struktur modal kerja OJSC Enterprise A.
Ada juga peningkatan porsi aset lancar lainnya - dari 2,74% pada tahun 2009 menjadi 3,27% pada tahun 2011.
Secara umum, pertumbuhan modal kerja OJSC “Enterprise A” pada periode yang dianalisis terjadi karena pertumbuhan kas dan aset lancar lainnya.
Untuk mengkarakterisasi tahapan utama peredaran uang selama kegiatan produksi suatu perusahaan, kami akan menganalisis siklus keuangan dan operasi. Pada Gambar 1 Dipaparkan tahapan peredaran dana OJSC “Enterprise A” tahun 2011.
Gambar 1. Tahapan peredaran uang tunai OJSC “Enterprise A”
1 – Penerimaan bahan baku; 2 – Pengiriman produk jadi; 3 - Pembayaran bahan mentah; 4 – menerima dana dari pembeli
Logika skema yang disajikan adalah sebagai berikut. Siklus operasi menjadi cirinya waktu keseluruhan, di mana sumber daya keuangan terikat dalam persediaan dan piutang.
Siklus keuangan, atau siklus peredaran uang, melambangkan waktu penarikan dana dari peredaran, yaitu siklus keuangan yang lebih pendek dibandingkan dengan waktu rata-rata peredaran utang usaha.
Penurunan siklus operasional dan keuangan dari waktu ke waktu dianggap sebagai tren positif. Kami akan membuat perhitungan indikator-indikator ini di tabel 4.
Durasi siklus keuangan adalah waktu penarikan dana dari peredaran. Di cabang OJSC "Perusahaan A", durasinya meningkat selama periode yang dianalisis sebesar 11 hari - dari 6 hari pada tahun 2009 menjadi 17 hari pada tahun 2011, yang merupakan tren negatif, karena ada peningkatan periode perputaran piutang.
Tabel 4. Analisis siklus operasi dan keuangan JSC “Enterprise A”
Indikator |
||||||
1. Waktu peredaran utang usaha, hari (baris 620 f. No. 1) |
Harga biaya |
|||||
2. Waktu peredaran persediaan, hari (baris 210+220+270 f. No. 1) |
Harga biaya |
|||||
3. Waktu peredaran piutang, hari (baris 230+240 f. No. 1) |
DZsr.*365/Pendapatan |
|||||
4. Durasi siklus operasi perusahaan, hari |
||||||
5. Durasi siklus keuangan perusahaan, hari |
Siklus operasi mencirikan waktu di mana sumber daya keuangan tidak bergerak dalam persediaan dan piutang. Durasinya di perusahaan juga meningkat - dari 37 hari pada tahun 2009 menjadi 54 hari pada tahun 2011, yang dapat dianggap sebagai tren negatif.
Untuk menilai solvabilitas suatu perusahaan dan menganalisis likuiditas neraca, perlu untuk menentukan sejauh mana kewajiban perusahaan ditutupi oleh aset, periode konversinya menjadi uang tunai sesuai dengan periode pembayaran. kewajiban.
Tergantung pada tingkat likuiditas, yaitu kemampuan dan kecepatan konversi menjadi uang tunai, aset perusahaan dibagi menjadi beberapa kelompok. Mari kita analisa likuiditas neraca OJSC Enterprise A. Untuk melakukan ini, kami akan mengelompokkan aset neraca berdasarkan tingkat likuiditas, dan kewajiban neraca berdasarkan tingkat urgensi kewajiban dalam urutan menurun, menggunakan tabel 5 .
Tabel 5. Analisis Likuiditas Neraca JSC Enterprise A
Indeks |
||||
Aset paling likuid (baris 250 + baris 260) |
||||
Aset yang terjual dengan cepat (hal. 230 + hal. 240 + hal. 270) |
||||
Menjual aset secara perlahan (hal. 210 + hal. 220) |
||||
Sulit untuk menjual aset (hal. 190) |
||||
Kewajiban lancar (halaman 620) |
||||
Pinjaman dan pinjaman jangka pendek (baris 610+630+640+660) |
||||
Kewajiban jangka panjang (hal. 590) |
||||
Kewajiban tetap (halaman 490 - halaman 252) |
||||
Mari kita perhatikan rasio item aset dan kewajiban di neraca JSC Enterprise A tahun 2009–2011:
Perbandingan aset yang paling likuid (A 1) dan cepat direalisasi (A 2) dengan kewajiban paling mendesak (P 1) dan kewajiban jangka pendek (P 2) memungkinkan kita menilai likuiditas saat ini.
Seperti yang bisa kita lihat, selama periode yang dianalisis, OJSC “Perusahaan A” hanya mengamati ketimpangan kedua - kelebihan aset yang dapat direalisasikan dengan cepat dibandingkan kewajiban jangka pendek, yang menunjukkan kecukupan likuiditas cepat. Karena ketimpangan pertama (kelebihan aset paling likuid atas kewajiban paling mendesak) tidak terpenuhi, maka standar likuiditas absolut tidak terpenuhi.
Membandingkan aset yang pergerakannya lambat dengan liabilitas jangka panjang mencerminkan likuiditas yang berwawasan ke depan, yang juga tidak mencukupi.
Pemenuhan ketimpangan keempat (kelebihan kewajiban permanen atas aset permanen) menunjukkan terpenuhinya kondisi minimum stabilitas keuangan - adanya modal kerja perusahaan itu sendiri. Selama periode analisis, OJSC Enterprise A tidak memenuhi kondisi tersebut.
Untuk sebagian besar analisis rinci Mari kita hitung indikator likuiditas neraca JSC "Enterprise A" di tabel 6 .
Tabel 6. Analisis indikator likuiditas neraca cabangJSC "Perusahaan A"
Nama indikator |
Rumus perhitungan |
Standar |
|||
Rasio saat ini |
|||||
Rasio cepat |
|||||
Rasio likuiditas absolut |
|||||
Jumlah modal kerja sendiri |
halaman 190 f.No.1 |
||||
Koefisien kemampuan manuver modal kerja sendiri |
hal.260 / (hal.490 - hal.190)f. No.1 |
||||
Bagian modal kerja dalam aset |
hal.290 / hal.300 f. No.1 |
||||
Bagian modal kerja sendiri dalam modal kerja |
(hal. 490- hal. 190) / hal. 190 |
||||
Bagian persediaan dalam modal kerja |
(hal. 210+ hal. 220) / hal. 290 |
||||
Bagian modal kerja sendiri dalam menutupi persediaan dan biaya |
(halaman 490 - halaman 190) / (halaman 210 + halaman 220) |
Analisis data yang disajikan pada Tabel 6 menunjukkan:
Rasio likuiditas JSC "Enterprise A" saat ini tidak memenuhi standar pada tahun 2009 dan 2011;
Rasio likuiditas cepat tidak memenuhi standar pada tahun 2009 - berada di bawah nilai yang disyaratkan sebesar 0,15 poin pada tahun 2009;
Rasio likuiditas absolut berada di bawah standar pada tahun 2009;
Nilai modal kerja sendiri memiliki nilai negatif, yaitu pada tahun 2011 sebesar minus 3.767.852 ribu rubel;
Koefisien kemampuan manuver modal kerja sendiri mengalami penurunan selama periode analisis sebesar 0,29 atau 209%, yang menunjukkan bahwa kas seluruhnya termasuk dalam komposisi modal kerja sendiri, dan bagiannya adalah 39%;
Bagian modal kerja dalam aset meningkat sebesar 1% selama periode analisis, yang disebabkan oleh peningkatan kas dan aset lancar lainnya;
Porsi persediaan dalam aset lancar menurun dari 24% pada tahun 2009 menjadi 18% pada tahun 2011;
Persediaan dan pengeluaran OJSC Perusahaan A untuk periode yang dianalisis tidak ditutupi oleh modal kerjanya sendiri.
Dengan demikian, untuk tahun 2009–2011, indikator likuiditas neraca OJSC “Enterprise A” secara umum tidak sesuai dengan indikator normatif.
Mari kita hitung rasio ekuitas menggunakan tabel 7.
Tabel 7. Analisis solvabilitas JSC “Enterprise A”untuk tahun 2009–2011
Nama indikator |
Rumus perhitungan |
Standar |
|||
Rasio saat ini |
|
||||
Rasio dana sendiri |
|
Seperti yang bisa kita lihat, OJSC “Perusahaan A” memiliki tingkat dana sendiri yang cukup untuk tahun 2009-2011.
Dalam kondisi pasar, peran indikator profitabilitas sangat besar. Analisis profitabilitas modal kerja OJSC “Enterprise A” disajikan pada tabel 8.
Tabel 8. Analisis profitabilitas modal kerja cabangJSC "Perusahaan A"
Indikator |
|||||
1.Laba bersih, ribuan rubel. |
|||||
2.Aset lancar, ribuan rubel. |
|||||
3. Profitabilitas aset lancar (item 1 / item 2)*100,% |
|||||
4. Piutang, ribuan rubel. |
|||||
5. Profitabilitas piutang (item 1 / item 4) * 100, % |
|||||
6. Persediaan dan biaya, ribuan rubel. |
|||||
7. Profitabilitas persediaan dan biaya (item 1 / item 6) * 100, % |
|||||
8. Investasi keuangan jangka pendek, ribuan rubel. |
|||||
9. Profitabilitas investasi keuangan jangka pendek (butir 1 / butir 8) * 100, % |
Berdasarkan data yang disajikan pada Tabel 8, terjadi penurunan seluruh indikator profitabilitas modal kerja akibat penurunan laba bersih perusahaan.
Dengan demikian, profitabilitas seluruh aset lancar menurun pada 2009-2011 dari 15,82% menjadi 2,51%, profitabilitas persediaan dan biaya dari 66,51% menjadi 13,79%, profitabilitas piutang - dari 24,69% menjadi 4,76%.
Mari kita menganalisis profitabilitas seluruh aset perusahaan menggunakan model faktor berdasarkan metode substitusi berantai (Tabel 9) :
Tabel 9. Analisis dan penilaian profitabilitas aset JSC "Perusahaan A", ribuan rubel.
Indikator |
|||
1. Keuntungan dari penjualan, P |
|||
2. Pendapatan penjualan, N |
|||
3. Total harga pokok penjualan, Sp |
|||
4. Rata-rata saldo persediaan, termasuk PPN, 3 |
|||
5. Rata-rata saldo aktiva lancar, OA |
|||
6. Rata-rata saldo aset, A |
|||
Perkiraan data - faktor |
|||
7. Pendapatan per 1 gosok. biaya (butir 2: butir 3), X |
|||
8. Bagian harta lancar dalam pembentukan harta (klausul 5: ayat 6), Y |
|||
9. Bagian persediaan dalam pembentukan aktiva lancar (klausul 4: ayat 5), Z |
|||
10. Perputaran persediaan dalam perputaran (klausul 3: ayat 4), L |
|||
11. Pengembalian aset, ra |
|||
12. Perubahan pengembalian aset ke basis variabel |
|||
Menilai pengaruh faktor-faktor terhadap perubahan pengembalian aset |
|||
13. Pendapatan per 1 gosok. biaya, X |
|||
14. Bagian aset lancar dalam pembentukan aset, Y |
|||
15. Bagian persediaan dalam pembentukan aset lancar, Z |
|||
16. Perputaran persediaan dalam perputaran, L |
|||
Pengaruh kumulatif dari semua faktor |
|||
Hasil perhitungan memungkinkan kita untuk menyimpulkan bahwa pada semua periode yang dianalisis, pendapatan penjualan lebih tinggi daripada biaya. Perusahaan memperoleh keuntungan terbesarnya pada tahun 2009.
Bagian aset lancar dalam pembentukan aset sepanjang periode penelitian praktis tidak berubah.
Dinamika indikator pangsa persediaan dalam pembentukan aktiva lancar menunjukkan bahwa selama tiga tahun penelitian terjadi penurunan bertahap dari 24% menjadi 18%. Angka ini mencapai titik tertingginya pada tahun 2009.
Faktor keempat dari model - perputaran persediaan - menunjukkan berapa banyak perputaran persediaan selama tahun pelaporan dalam proses produksi dan penjualan produk. Dinamika indikator ini menunjukkan bahwa organisasi telah mengembangkan keadaan yang tidak menguntungkan yang berkontribusi terhadap penurunan efisiensi penggunaan persediaan. Hal ini dapat dimaklumi jika melihat dinamika pendapatan penjualan dan persediaan.
Pendapatan dari penjualan produk tumbuh lebih lambat dibandingkan persediaan. Pada tahun 2011, tingkat perputaran persediaan mengalami penurunan menjadi sebesar 26,93 perputaran per tahun, yaitu kurang lebih 13,4 hari. Perlu dicatat bahwa indikator ini pada awal periode yang dianalisis berada pada level 11,3 hari.
Pengaruh masing-masing faktor individu terhadap indikator kinerja dapat ditentukan dengan menggunakan analisis faktor. Hasilnya disajikan pada bagian akhir Tabel 3.6.
Data yang diperoleh dapat dikomentari sebagai berikut.
Pada tahun 2010, dibandingkan tahun 2009, faktor utama yang mempengaruhi pertumbuhan profitabilitas aset adalah harga - bagi hasil per 1 rubel biaya. Akibat dampaknya, laba atas aset menurun sebesar 6%.
Pengaruh keseluruhan faktor terhadap pertumbuhan profitabilitas aset lancar pada tahun 2009-2010 adalah minus 7%.
Pada tahun 2011, faktor bagi hasil per 1 rubel biaya tidak lagi memainkan peran yang menentukan dalam mengubah indikator kinerja. Karena pertumbuhannya yang kecil, laba atas aset meningkat sebesar 3%.
Perubahan dalam perputaran persediaan telah pengaruh buruk dan sebesar minus 1%.
Selain itu, penurunan porsi persediaan dalam pembentukan aset lancar juga berdampak negatif terhadap pertumbuhan profitabilitas aset. Akibat dampaknya, laba atas aset menurun sebesar 1%.
Pengaruh keseluruhan faktor terhadap pertumbuhan profitabilitas aset lancar tahun 2010–2011 adalah 1%.
Hasil analisis menunjukkan bahwa faktor eksternal mempunyai pengaruh yang besar terhadap perubahan tingkat efisiensi produksi. Pada saat yang sama, organisasi memiliki cadangan internal untuk meningkatkan efisiensi produksi, misalnya dengan mengoptimalkan struktur aset, meningkatkan perputarannya, dll. Karena administrasi perusahaan tidak mampu mempengaruhi perubahan faktor eksternal, upaya terbesar harus diarahkan pada penggunaan cadangan internal.
Oleh karena itu, dengan menggunakan metodologi yang diusulkan, kami menganalisis secara cukup rinci pengaruh berbagai faktor terhadap perubahan tingkat profitabilitas kegiatan produksi utama organisasi.
Kami akan melakukan analisis umum terhadap keadaan modal kerja cabang OJSC "Enterprise A" dengan menggabungkan indikator penilaian menjadi satu tabel 10.
Nama indikator |
||||||
arti |
arti |
arti |
||||
1. Pengembalian aset lancar, % |
||||||
2. Likuiditas saat ini |
||||||
3. Likuiditas yang mendesak |
||||||
4. Likuiditas absolut |
||||||
5. Tingkat pertumbuhan aset paling likuid, % |
||||||
6. Tingkat pertumbuhan aset yang dijual dengan cepat, % |
||||||
7. Tingkat pertumbuhan aset yang dijual secara perlahan, % |
||||||
8. Bagian biaya pembiayaan modal kerja dalam jumlah totalnya, % |
||||||
Peringkat status modal kerja OJSC “Enterprise A” tahun 2009–2011 meningkat sebesar 1 poin, dan nilainya pada tahun 2011 sebesar 23 poin. Nilai tersebut mengacu pada rata-rata, yaitu keadaan modal kerja pada periode yang dianalisis adalah normal dengan kecenderungan strukturnya membaik.
Penting dalam pengelolaan modal kerja adalah proses penjatahan modal kerja dan pemantauan kepatuhan terhadap standar yang dihitung. Kebutuhan untuk menganalisis kepatuhan terhadap standar didasarkan pada kenyataan bahwa suatu perusahaan dapat menginvestasikan sejumlah besar dana, misalnya pada persediaan, yang akan mengganggu likuiditasnya.
Kami akan menghitung kebutuhan modal kerja JSC Enterprise A berdasarkan data yang tersedia mengenai volume penjualan dan periode perputaran modal kerja (Tabel 11) .
Tabel 11. Perhitungan rasio modal kerjaJSC "Perusahaan A"
Nama indikator |
|||
Volume penjualan (pendapatan dari penjualan), ribuan rubel. |
|||
Nilai rata-rata aktual dari aset lancar, ribuan rubel. |
|||
Periode perputaran modal kerja, hari |
|||
Rasio perputaran modal kerja |
|||
Kebutuhan modal kerja = Pendapatan periode laporan / Perputaran modal kerja periode sebelumnya |
|||
Penyimpangan nilai sebenarnya dari nilai yang dihitung |
Seperti dapat kita lihat, secara umum jumlah modal kerja yang tersedia pada suatu perusahaan melebihi standar yang dihitung. Pada tahun 2010, kelebihannya berjumlah 863.572 ribu rubel, dan pada tahun 2011 – 1.639.643 ribu rubel.
Mari kita pertimbangkan item modal kerja mana yang melebihi standar. Untuk melakukan ini, kami akan menghitung perputaran masing-masing item modal kerja (Tabel 3.2) dan kebutuhan modal kerja OJSC “Perusahaan A” untuk tahun 2010 dan 2011 dan menganalisis penyimpangan dari data aktual (Tabel 12) .
Tabel 12. Perhitungan perputaran modal kerja JSC Enterprise A
Nama indikator |
|||
1. Pendapatan penjualan |
|||
2. Nilai rata-rata aktiva lancar |
|||
3. Persediaan dan biaya rata-rata |
|||
4. Jumlah rata-rata piutang |
|||
5. Jumlah rata-rata uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek |
|||
6. Perputaran aktiva lancar (klausul 1/klausul 2) |
|||
7. Perputaran persediaan dan biaya (klausul 1/klausul 3) |
|||
8. Perputaran Piutang (klausul 1/klausul 4) |
|||
9. Perputaran uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek (klausul 1/klausul 5) |
Volume kebutuhan finansial yang direncanakan dihitung dengan menggunakan rumus:
Tabel 13. Perhitungan kebutuhan finansial JSC “Enterprise A”
Indikator |
Deviasi |
Deviasi |
||||
1. Persediaan dan biaya rata-rata |
||||||
2. Jumlah rata-rata piutang |
||||||
3. Jumlah rata-rata uang tunai dan investasi keuangan jangka pendek |
||||||
4. Nilai rata-rata aktiva lancar |
||||||
Seperti yang bisa kita lihat, untuk semua item modal kerja, nilai sebenarnya lebih tinggi dari standar yang dihitung. Oleh karena itu, cadangan untuk meningkatkan efisiensi penggunaan modal kerja OJSC “Enterprise A” adalah:
Percepatan perputaran modal kerja;
Meningkatkan profitabilitas layanan.
Dengan demikian, dari hasil analisis, dapat diambil kesimpulan umum sebagai berikut:
Terjadi penurunan omzet ekonomi OJSC “Enterprise A” pada tahun 2009–2011;
Selama periode yang dianalisis, volume modal kerja JSC Enterprise A meningkat sebesar 534.205 ribu rubel;
Secara umum, pertumbuhan aset lancar OJSC “Perusahaan A” pada periode yang dianalisis disebabkan oleh pertumbuhan kas dan aset lancar lainnya;
Di OJSC "Perusahaan A", durasi siklus keuangan meningkat selama periode yang dianalisis sebesar 11 hari - dari 6 hari pada tahun 2009 menjadi 17 hari pada tahun 2011, yang merupakan tren negatif, karena ada peningkatan periode perputaran piutang. ;
Durasi siklus operasi di perusahaan juga meningkat - dari 37 hari pada tahun 2009 menjadi 54 hari pada tahun 2011, yang dapat dianggap sebagai tren negatif;
Untuk tahun 2009–2011, indikator likuiditas neraca OJSC “Enterprise A” secara umum tidak sesuai dengan indikator normatif;
Pada tahun 2009, stabilitas keuangan normal diamati, karena jumlah cadangan dan biaya melebihi nilai modal kerja sendiri, tetapi ditutupi oleh sumber utama pembentukan cadangan dan biaya;
Terjadi penurunan pada seluruh indikator profitabilitas modal kerja karena penurunan laba bersih perusahaan;
Keadaan modal kerja pada periode yang dianalisis dapat dinilai normal dengan kecenderungan strukturnya membaik.
Memperkirakan:
2 0
Kandungan ekonomi modal kerja dan perkembangan kebijakan pengelolaan modal kerja
Setiap badan usaha yang melakukan produksi atau kegiatan komersial lainnya harus mempunyai kekayaan usaha tertentu atau modal aktif berupa modal tetap dan modal kerja. Konsep modal kerja identik dengan modal kerja dan merupakan salah satu komponen kekayaan suatu entitas ekonomi, yang diperlukan untuk pelaksanaan normal dan perluasan kegiatannya. Jika tidak, modal kerja adalah jumlah sumber keuangan yang diperlukan untuk pembentukan aset lancar suatu perusahaan.
Modal kerja adalah dana yang melayani proses kegiatan ekonomi, ikut serta baik dalam proses produksi maupun dalam proses penjualan produk. Menjamin kelangsungan dan ritme proses produksi dan sirkulasi merupakan tujuan utama modal kerja suatu perusahaan. (28, hal. 133.)
Menurut tujuan fungsionalnya, atau peranannya dalam proses produksi dan sirkulasi, modal kerja suatu perusahaan dibedakan menjadi aset produksi yang beredar dan dana yang beredar. Berdasarkan hal tersebut, modal kerja dapat dicirikan sebagai dana yang ditanamkan dalam peredaran harta produksi dan dana peredaran serta mengalami peredaran yang terus-menerus dalam proses kegiatan perekonomian.
Tergantung pada partisipasi mereka dalam produksi, aset produksi yang berfungsi dibagi menjadi dana dalam persediaan produksi (bahan mentah dan bahan dasar; bahan penolong, persediaan antar bank) dan dana dalam proses produksi(pekerjaan dalam proses, biaya yang ditangguhkan). Aset produksi merupakan bahan dasar produksi. Mereka diperlukan untuk memastikan proses produksi produk (pekerjaan, jasa) dan sepenuhnya mentransfer nilainya ke produk yang baru dibuat, sambil mengubah bentuk aslinya. Dan semua ini - selama satu siklus atau sirkuit produksi.
Unsur modal kerja yang lain adalah dana peredaran. Mereka tidak terlibat langsung dalam proses produksi. Tujuannya adalah untuk menyediakan sumber daya bagi proses sirkulasi, untuk menjaga sirkulasi dana perusahaan dan untuk mencapai kesatuan produksi dan sirkulasi. Dana peredaran terdiri dari produk jadi dan kas serta piutang. Mereka terbentuk di bawah pengaruh sifat kegiatan perusahaan, kondisi penjualan produk, tingkat organisasi sistem penjualan produk jadi, bentuk pembayaran yang digunakan dan kondisinya, serta faktor lainnya.
Kekhasan modal kerja adalah bahwa modal tersebut tidak dibelanjakan, tidak dikonsumsi, tetapi dikeluarkan di muka jenis yang berbeda biaya saat ini suatu badan usaha. Tujuan dari uang muka ini adalah untuk menciptakan persediaan bahan yang diperlukan, barang dalam proses, produk jadi dan kondisi untuk penjualannya. (28, hal. 135.)
Uang muka berarti dana yang digunakan dikembalikan ke perusahaan setelah selesainya setiap siklus atau sirkuit produksi, termasuk: produksi produk - penjualannya - penerimaan hasil penjualan produk (pekerjaan, jasa). Dari hasil penjualan itulah modal di muka diganti dan dikembalikan ke nilai aslinya.
Dengan demikian, modal kerja yang dimaksudkan untuk menjamin kelangsungan proses produksi dan penjualan produk, dapat dicirikan sebagai sekumpulan dana yang dikeluarkan di muka untuk penciptaan dan penggunaan aset-aset produksi yang beredar dan dana sirkulasi.
Saat membentuk kebijakan pengelolaan modal kerja, ada 3 kemungkinan: pilihan alternatif perilaku perusahaan, baik dalam hal menentukan komposisi dan struktur aktiva lancar, maupun dalam hal menentukan komposisi dan struktur sumber pembentukan modal kerja.
Saat menentukan jumlah kebutuhan modal kerja, perusahaan memilih antara strategi perusahaan yang hati-hati, membatasi, dan moderat.
Inti dari strategi yang hati-hati adalah perusahaan memiliki cadangan kas dan sekuritas likuid tingkat tinggi untuk memastikan solvabilitas dan stabilitas keuangan saat ini. Artinya, strategi kehati-hatian difokuskan pada volume maksimum kebutuhan modal kerja. Konsekuensi dari strategi yang hati-hati adalah perlambatan perputaran dana, penurunan profitabilitas dan risiko. (17, hal.8)
Dengan strategi restriktif, uang tunai, surat berharga, dan persediaan likuid dikurangi seminimal mungkin. Dalam hal ini, perputaran meningkat, profitabilitas meningkat, tetapi pada saat yang sama risiko meningkat. Volume kebutuhan modal kerja dengan strategi restriktif minimal.
Dengan strategi yang moderat, garis perilaku perusahaan terletak antara strategi yang hati-hati dan strategi yang membatasi. Dipercaya bahwa sepanjang garis ini perusahaan dapat menemukan titik volume kebutuhan modal kerja yang optimal.
Dalam menentukan sumber pembiayaan, ada juga 3 pilihan perilaku alternatif:
Strategi agresif
Strategi konservatif
Strategi moderat (17, hal. 10).
Inti dari strategi agresif adalah bahwa kebutuhan modal kerja perusahaan sebagian besar dipenuhi oleh sumber-sumber jangka pendek dan sebagian lagi oleh sumber-sumber jangka panjang. Hal ini menyebabkan situasi kebangkrutan, kenaikan suku bunga pinjaman, peningkatan biaya dana pinjaman lainnya dan penurunan profitabilitas perusahaan.
Strategi konservatif mengasumsikan bahwa kebutuhan tambahan modal kerja ditutupi oleh pinjaman jangka panjang dan utang usaha yang timbul secara spontan. Kredit jangka pendek hanya digunakan pada periode puncak, dan dalam situasi lain dana cadangan disimpan dalam kondisi sangat likuid sekuritas dan bahkan secara tunai. Dengan strategi ini, perusahaan memiliki risiko minimal dan, karenanya, profitabilitas minimal.
Strategi moderat melibatkan koordinasi waktu penerimaan manfaat dari investasi dalam aset dan waktu pemenuhan kewajiban. Tujuan dari perjanjian ini adalah untuk meminimalkan risiko hilangnya solvabilitas.
Kehadiran modal kerja suatu perusahaan, komposisi dan strukturnya, tingkat perputaran dan efisiensi penggunaan modal kerja sangat menentukan kondisi keuangan perusahaan dan stabilitas posisinya di pasar keuangan, yang indikator utamanya adalah:
Solvabilitas, yaitu kemampuan membayar kembali kewajiban utangnya tepat waktu;
Likuiditas – kemampuan untuk melakukan pengeluaran yang diperlukan kapan saja;
Peluang untuk mobilisasi sumber daya keuangan lebih lanjut. (19, hal.152)
Penggunaan modal kerja yang efektif memainkan peran penting dalam memastikan normalisasi kegiatan perusahaan, meningkatkan tingkat profitabilitas produksi dan bergantung pada banyak faktor.
DI DALAM kondisi modern sangat besar Pengaruh negatif Efisiensi penggunaan modal kerja dan perlambatan perputarannya dipengaruhi oleh faktor-faktor keadaan krisis perekonomian:
Penurunan volume produksi dan permintaan konsumen;
Tingkat inflasi yang tinggi;
Pemutusan hubungan ekonomi;
Pelanggaran disiplin kontrak dan pembayaran;
Tingkat beban pajak yang tinggi;
Berkurangnya akses terhadap kredit karena tingginya suku bunga perbankan.
Semua faktor ini mempengaruhi penggunaan modal kerja, apapun kepentingan perusahaan. Pada saat yang sama, perusahaan memiliki cadangan internal untuk meningkatkan efisiensi penggunaan modal kerja, yang dapat mereka pengaruhi secara aktif. Ini termasuk: organisasi cadangan produksi yang rasional (konservasi sumber daya, penjatahan optimal, penggunaan ikatan ekonomi langsung jangka panjang); mengurangi keberadaan modal kerja dalam barang dalam penyelesaian; organisasi sirkulasi yang efektif (perbaikan sistem penyelesaian, organisasi penjualan yang rasional, kontrol sistematis atas perputaran dana di pemukiman, dll.)
Indikator umum efisiensi penggunaan modal kerja adalah indikator profitabilitas (dalam %), dihitung sebagai rasio keuntungan dari penjualan produk, atau hasil keuangan lainnya, terhadap jumlah rata-rata modal kerja.
Indikator ini mencirikan jumlah keuntungan yang diterima untuk setiap rubel modal kerja dan mencerminkan efisiensi keuangan perusahaan, karena modal kerjalah yang menjamin perputaran semua sumber daya di perusahaan.
Dalam praktik ekonomi Rusia, efisiensi penggunaan modal kerja dinilai melalui indikator perputarannya. Karena kriteria penilaian efektivitas pengelolaan modal kerja adalah faktor waktu, maka digunakan indikator yang mencerminkan, pertama, total waktu perputaran, atau durasi satu perputaran dalam hari; kedua, tingkat turnover. Durasi satu perputaran dalam hari mencakup durasi siklus produksi dan jumlah waktu yang dihabiskan untuk menjual produk jadi, dan mewakili periode di mana modal kerja melewati semua tahap sirkulasi di suatu perusahaan tertentu.
Durasi satu perputaran (perputaran modal kerja) dalam hari ditentukan dengan membagi modal kerja dengan perputaran satu hari, yang didefinisikan sebagai perbandingan volume penjualan dengan lamanya periode tersebut.
Semakin pendek jangka waktu peredaran atau satu kali perputaran modal kerja, maka semakin sedikit hal-hal lain yang dianggap sama, maka semakin sedikit pula modal kerja yang dibutuhkan perusahaan. Semakin cepat modal kerja beredar, semakin baik dan efisien penggunaannya. Mengurangi waktu perputaran modal adalah bidang pengelolaan keuangan yang paling penting, yang mengarah pada peningkatan efisiensi dalam penggunaan modal kerja dan peningkatan pengembaliannya. (20, hal.114)
Tingkat perputaran mencirikan rasio perputaran langsung (jumlah putaran) selama periode waktu tertentu. Indikator ini mencerminkan jumlah perputaran modal kerja suatu perusahaan, misalnya per tahun. Ini dihitung sebagai hasil bagi membagi volume produk yang dijual (atau komoditas) dengan modal kerja, yang diambil sebagai jumlah rata-rata modal kerja untuk jangka waktu tertentu (biasanya satu tahun).
Rasio perputaran langsung menunjukkan jumlah produk yang terjual (atau dapat dipasarkan) per 1 rubel. modal kerja. Peningkatan koefisien ini berarti peningkatan jumlah perputaran dan mengarah pada fakta bahwa: output produksi atau volume penjualan meningkat untuk setiap rubel modal kerja yang diinvestasikan; volume produksi yang sama memerlukan jumlah modal kerja yang lebih kecil.
Dengan demikian, rasio perputaran mencirikan tingkat konsumsi produksi modal kerja. Tinggi koefisien langsung perputaran, yaitu peningkatan tingkat perputaran modal kerja, berarti perusahaan menggunakan modal kerja secara rasional dan efisien. Penurunan omset menunjukkan memburuknya kondisi keuangan perusahaan.
Rasio perputaran terbalik, atau faktor pemuatan (konsolidasi) modal kerja, menunjukkan jumlah modal kerja yang dikeluarkan untuk setiap rubel produk (komoditas) yang terjual. Indikator ini disebut juga rasio modal kerja dan dihitung sebagai perbandingan volume modal kerja dengan volume produk yang dijual.
Perbandingan rasio perputaran dan beban dari waktu ke waktu memungkinkan kita untuk mengidentifikasi tren perubahan indikator-indikator ini dan menentukan seberapa rasional dan efektif penggunaan modal kerja perusahaan. Indikator perputaran dapat dihitung baik untuk seluruh modal kerja maupun untuk masing-masing elemennya.
Perputaran persediaan dihitung sebagai perbandingan biaya produksi dengan jumlah rata-rata persediaan; perputaran pekerjaan dalam penyelesaian - sebagai rasio barang yang diterima ke gudang dengan volume rata-rata tahunan pekerjaan yang sedang berjalan; omset produk jadi - sebagai rasio produk yang dikirim atau dijual dengan nilai rata-rata produk jadi; Perputaran dana dalam perhitungannya adalah perbandingan pendapatan penjualan terhadap rata-rata piutang. Indikator-indikator yang tercantum memungkinkan dilakukannya analisis mendalam terhadap penggunaan modal kerja sendiri; mereka disebut indikator perputaran swasta. (28, hal.150).
Perputaran modal kerja dapat dipercepat atau diperlambat. Ketika perputaran melambat, dana tambahan terlibat dalam perputaran. Efek percepatan perputaran uang dinyatakan dalam pengurangan kebutuhan modal kerja karena peningkatan penggunaan dan penghematan, yang mempengaruhi peningkatan volume produksi dan, sebagai konsekuensinya, hasil keuangan. Percepatan perputaran menyebabkan pelepasan (absolut atau relatif) sebagian modal kerja (sumber daya material, uang tunai), yang digunakan baik untuk kebutuhan produksi atau untuk akumulasi dalam rekening giro. Pada akhirnya, solvabilitas dan kondisi keuangan perusahaan membaik. (24, hal.98)
Manajemen modal kerja penting dalam memecahkan masalah utama kondisi keuangan: mencapai keseimbangan optimal antara meningkatkan profitabilitas produksi (memaksimalkan keuntungan dari modal yang diinvestasikan) dan memastikan solvabilitas berkelanjutan, yang berfungsi sebagai manifestasi eksternal dari stabilitas keuangan perusahaan. Tugas yang sangat penting juga adalah menyediakan cadangan dan biaya perusahaan dengan sumber-sumber pembentukannya dan menjaga rasio rasional antara modal kerja sendiri dan sumber daya pinjaman yang bertujuan untuk mengisi kembali modal kerja.
Manajemen modal kerja didasarkan pada penentuan volume dan struktur optimal aset lancar, sumber cakupannya dan hubungan di antara mereka, memastikan operasi perusahaan yang stabil dan efisien. Hal ini memerlukan pemeliharaan jumlah modal kerja dalam jumlah yang mengoptimalkan produksi dan kegiatan ekonomi perusahaan. Masalah ini dapat diatasi dengan menganalisis struktur aset lancar secara berkala. Sumber datanya adalah Formulir No. 1 Laporan Keuangan.
Peningkatan penggunaan modal kerja seiring dengan berkembangnya kewirausahaan menjadi semakin penting, karena sumber daya material dan moneter yang dikeluarkan dalam hal ini merupakan sumber internal tambahan untuk investasi lebih lanjut. Penggunaan modal kerja yang rasional dan efisien membantu meningkatkan stabilitas keuangan perusahaan dan solvabilitasnya. Dalam kondisi ini, perusahaan memenuhi kewajiban penyelesaian dan pembayarannya tepat waktu, sehingga berhasil menjalankan kegiatan komersial.
Efisiensi penggunaan modal kerja ditandai dengan adanya sistem indikator perekonomian, salah satunya adalah perbandingan nilainya dalam bidang produksi dan dalam bidang sirkulasi. Semakin banyak modal kerja yang melayani bidang produksi, dan di dalamnya - siklus produksi (tentu saja, dengan tidak adanya kelebihan persediaan barang persediaan), semakin rasional penggunaannya.
Tingkat penggunaan modal kerja dapat dinilai dari pengembalian modal kerja, yang didefinisikan sebagai perbandingan keuntungan dari penjualan terhadap saldo modal kerja.
Perputaran modal kerja dicirikan oleh sejumlah indikator yang saling terkait:
rasio perputaran (jumlah putaran selama periode tertentu) (KOB):
dimana Q adalah volume hasil penjualan;
Saldo modal kerja rata-rata.
Durasi satu perputaran modal kerja dalam hari (D):
dimana DK adalah jumlah hari dalam jangka waktu yang ditinjau (30; 90; 360).
Faktor muatan dana yang beredar (jumlah modal kerja yang digunakan pada perusahaan per unit produksi) (KZ):
Selain indikator-indikator tersebut, indikator return on working capital (ROTA) atau indikator pengembalian aset juga dapat digunakan:
KOTD = , (7)
dimana P adalah keuntungan dari penjualan produk.
Mari kita lihat lebih detail.
Indikator terpenting dari intensitas penggunaan modal kerja adalah kecepatan perputarannya.
Perputaran modal kerja adalah lamanya satu kali peredaran dana secara lengkap, dimulai dari tahap pertama dan diakhiri pada tahap ketiga. Semakin cepat modal kerja melewati fase-fase tersebut, semakin banyak produk yang dapat dihasilkan suatu perusahaan dengan jumlah modal kerja yang sama. Di entitas ekonomi yang berbeda, perputaran modal kerja berbeda, karena bergantung pada spesifikasi produksi dan kondisi penjualan produk, pada kekhasan struktur modal kerja, solvabilitas perusahaan, dan faktor lainnya.
Tingkat perputaran modal kerja dihitung dengan menggunakan tiga indikator yang saling terkait: durasi satu perputaran dalam hari, jumlah perputaran per tahun (enam bulan, triwulan), serta jumlah modal kerja per unit produk yang dijual.
Perhitungan perputaran modal kerja dapat dilakukan baik sesuai rencana maupun aktual. Perputaran yang direncanakan hanya dapat dihitung untuk modal kerja yang terstandarisasi, perputaran sebenarnya dapat dihitung untuk seluruh modal kerja, termasuk yang tidak terstandarisasi. Perbandingan perputaran yang direncanakan dan aktual mencerminkan percepatan atau perlambatan perputaran modal kerja yang dinormalisasi. Ketika perputaran meningkat, modal kerja dikeluarkan dari peredaran; ketika melambat, diperlukan tambahan keterlibatan dana dalam perputaran.
Rasio perputaran menunjukkan jumlah perputaran modal kerja per tahun (enam bulan, triwulan).
Rasio pemanfaatan modal kerja merupakan indikator kebalikan dari rasio perputaran. Ini mencirikan jumlah modal kerja per unit (1 rubel, 1.000 rubel, 1 juta rubel) produk yang dijual.
Omset dapat didefinisikan sebagai umum dan pribadi.
Perputaran umum mencirikan intensitas penggunaan modal kerja secara keseluruhan untuk semua tahapan peredaran, tanpa mencerminkan ciri-ciri peredaran unsur-unsur individu atau kelompok modal kerja. Indikator perputaran dana secara keseluruhan tampaknya menetralisir proses peningkatan atau perlambatan perputaran dana dalam fase-fase tertentu. Percepatan perputaran dana pada satu tahap dapat diminimalkan dengan memperlambat perputaran dana pada tahap lainnya, begitu pula sebaliknya.
Indikator perputaran yang saling terkait yang dibahas di atas mencerminkan perputaran modal kerja secara keseluruhan. Untuk mengidentifikasi alasan spesifik perubahan total perputaran, indikator perputaran swasta modal kerja dihitung.
Perputaran swasta mencerminkan tingkat penggunaan modal kerja pada setiap fase sirkulasi, pada setiap kelompok, serta pada elemen individu modal kerja.
Analisis rinci tentang penggunaan modal kerja menjadi sangat penting seiring dengan berkembangnya hubungan pasar dan kebebasan berusaha.
Untuk mengetahui dampak perubahan struktural, saldo masing-masing elemen modal kerja dibandingkan dengan volume produk yang dapat dipasarkan, yang diambil saat menghitung total perputaran modal kerja. Dalam hal ini, jumlah indikator perputaran swasta dari masing-masing elemen modal kerja akan sama dengan indikator perputaran seluruh modal kerja perusahaan, yaitu total perputaran.
Perputaran modal kerja untuk jenis tertentu (bahan mentah, bahan baku, bahan bakar, dll), dihitung ketika menghitung standar modal kerja sendiri, serta untuk menunjukkan perubahan total perputaran atau tujuan lain, ditentukan dengan rumus yang sama. , berdasarkan saldo jenis nilai persediaan dan perputaran ini menurut konsumsinya pada periode yang bersangkutan. Dengan demikian, perputaran jenis persediaan tertentu bukanlah volume produk yang dapat dipasarkan, melainkan konsumsi modal kerja jenis tersebut dalam proses produksi pada periode yang bersangkutan.
Akibat percepatan perputaran, sejumlah modal kerja dilepaskan. Pelepasan bisa bersifat absolut atau relatif.
Pelepasan modal kerja secara mutlak terjadi apabila saldo aktual modal kerja kurang dari standar atau saldo modal kerja periode (dasar) sebelumnya dengan tetap mempertahankan atau meningkatkan volume penjualan untuk periode tersebut. Sebelumnya, dengan sistem pengelolaan terpusat, dana yang dikeluarkan dari peredaran dialihkan ke organisasi yang lebih tinggi. Dengan privatisasi dan korporatisasi, modal kerja yang benar-benar dibebaskan dapat digunakan oleh perusahaan itu sendiri untuk lebih memperluas produksi, mengembangkan jenis produk baru, memperbaiki sistem pasokan dan penjualan dan langkah-langkah lain untuk meningkatkan kegiatan usaha.
Pelepasan modal kerja secara relatif terjadi dalam hal percepatan perputaran modal kerja terjadi bersamaan dengan peningkatan volume produksi di perusahaan.
Dana yang dikeluarkan dalam hal ini tidak dapat ditarik dari peredaran, karena berada dalam persediaan yang menjamin pertumbuhan produksi. Pelepasan modal kerja secara relatif dan absolut memiliki dasar dan signifikansi ekonomi tunggal, karena ini berarti penghematan biaya tambahan bagi suatu entitas ekonomi.